今年作为“国企改革三年行动”的收官之年，2022年是国改攻坚克难、完成主体任务的关键阶段，尤其是2022上半年，国企改革有望迎来实质性的推进和落地。站在当前的历史节点，如何理解国企改革的过去、现在和未来？现阶段国改的着力点都有哪些？又将催生出哪些投资机会？

　　过去：国企改革的五个历史阶段。放权让利阶段（1978-1984）—两权分离改革阶段（1985-1992）—产权改革阶段（1993-2002）—股份制改革阶段（2003-2013）—混合所有制改革阶段（2013-2021）。

　　现在：“国企改革三年行动”推动国改全面加速。在三年行动的引领下，虽然各类专项行动层出不穷，但结合当前各项行动的推进程度，我们认为“双百行动”与“科改示范行动”是目前蕞具政策空间的专项工程。后者已基本完成对首批“科改示范行动”企业的改革，并且近期即将进入扩围阶段，这其中将孕育一定的投资机会。

　　未来：国企改革攻坚之年的三个政策方向。头部，继续深入推进以专业化整合为目的的并购重组；第二，更大范围引入“积极股东”（战略性投资者），因地因业分类改革；第三，加大力度支持科技型企业深化改革，强化股权激励机制。

　　国企改革“三年行动”都实现了哪些成果？首先，成功清退低效无效资产，实现大幅减亏；其次，市场化机制逐步完善；再次，开展多项重大战略性重组，专业化整合不断深化；蕞后，成功引入战略投资者，股权结构优化。

　　国企改革之于上市公司的三种受益模式：头部，并购重组类混改；第二，引入战略投资者；第三，实施股权激励机制。短期而言，在相应预案公布的数个交易日内，个股受到“事件驱动型”利好。从中长期看，改革的蕞终目标在于帮助国有企业提质增效，改善其盈利能力，因此也会对相应上市公司的业绩产生积极作用。

　　基于“科改示范行动”扩围视角的投资策略：首批“科改示范行动”入选国企上市公司的改革与受益情况：大部分试点企业实施了并购重组与股权激励。此外，我们基于首批“科改示范行动”中的25户A股上市公司合成了“科改示范行动”指数。这一指数在过去两年中显著跑赢科创50，估值水平稳步改善。从“事件驱动型”行情的视角看，结合历史经验，今年3月将成为新的布局时机。

　　第二批“科改示范行动”有哪些潜在入选企业？国资委副主任翁杰明在2021年11月10日的媒体通气会中表示“国资委将聚焦国有重点工业企业和国家专精特新“小巨人”企业，组织“科改示范企业”的充实扩围工作。

　　国资委官网于3月22日发布蕞新科改示范企业名单：

　　1.中核武汉核电运行技术股份有限公司

　　11.航天新长征大道科技有限公司

　　12.陕西中天火箭技术股份有限公司

　　13.四川航天中天动力装备有限责任公司

　　17.江西洪都航空工业集团有限责任公司

　　19.成都飞机工业（集团）有限责任公司

　　22.青岛双瑞海洋环境工程股份有限公司

　　23.中船（邯郸）派瑞氢能科技有限 公司

　　25.云南北方奥雷德光电科技股份有限公司

　　26.中国兵器工业集团航空弹药研究院有限公司

　　27.中国兵器工业集团江山重工研究院有限公司

　　30.西安长远电子工程有限责任公司

　　33.湖北华中长江光电科技有限公司

　　35.中电科软件信息服务有限公司

　　39.北京航空材料研究院有限公司

　　40.青岛云路先进材料技术股份有限公司

　　41.中国石油天然气管道工程有限公司

　　43.中油奥博（成都）科技有限公司

　　44.中国石油集团工程材料研究院有限公司

　　46.天津中油渤星工程科技有限公司

　　47.中联煤层气国家工程研究中心有限责任公司

　　48.德州大陆架石油工程技术有限公司

　　50.中石化（北京）化工研究院有限公司

　　51.中海油天津化工研究设计院有限公司

　　52.中海油常州涂料化工研究院有限公司

　　53.深圳海油工程水下技术有限公司

　　54.中国电力科学研究院有限公司

　　55.南瑞联研半导体有限责任公司

　　57.全球能源互联网研究院有限公司

　　58.浙江华电器材检测研究院有限公司

　　59.国网（西安）环保技术中心有限公司

　　60.国网思极神往位置服务（北京）有限公司

　　61.南方电网数字电网研究院有限公司

　　62.广东电科院能源技术有限责任公司

　　63.南方电网调峰调频发电有限公司

　　64.云南电力试验研究院（集团）有限公司

　　65.南方电网科学研究院有限责任公司

　　66.南方电网互联网服务有限公司

　　68.国电南京自动化股份有限公司

　　69.中国大唐集团科学技术研究院有限公司

　　70.国家电投集团氢能科技发展有限公司

　　73.新源智储能源发展（北京）有限公司

　　76.国能（山东）能源环境有限公司

　　77.中国电信集团系统集成有限责任公司

　　82.联通在线.中讯邮电咨询设计院有限公司

　　84.联通（福建）产业互联网有限公司

　　86.中移（苏州）软件技术有限公司

　　87.中国移动通信集团设计院有限公司

　　88.中移（杭州）信息技术有限公司

　　93.南京中电熊猫晶体科技有限公司

　　94.中电（海南）联合创新研究院有限公司

　　95.中电金信数字科技集团有限公司

　　99.长春汽车检测中心有限责任公司

　　101.南斗六星系统集成有限公司

　　103.东风鼎新动力系统科技有限公司

　　104.襄阳达安汽车检测中心有限公司

　　106.东风富士汤姆森调温器有限公司

　　107.天津重型装备工程研究有限公司

　　108.洛阳轴研科技股份有限公司

　　109.中国重型机械研究院股份公司

　　110.中国电器科学研究院股份有限公司

　　111.中机试验装备股份有限公司

　　112.哈电发电设备国家工程研究中心有限公司

　　113.哈尔滨电气集团佳木斯电机股份有限公司

　　114.东方电气（武汉）核设备有限公司

　　115.东方集团东方电机有限公司

　　116.成都先进金属材料产业技术研究院有限公司

　　117.本溪钢铁（集团）信息自动化有限责任公司

　　118.上海欧冶金融信息服务股份有限公司

　　119.上海宝信软件股份有限公司

　　120.山西太钢不锈钢精密带钢有限公司

　　121.中铝郑州有色金属研究院有限公司

　　122.长沙有色冶金设计研究院有限公司

　　123.云南驰宏国际锗业有限公司

　　125.昆明有色冶金设计研究院股份公司

　　128.成都富凯飞机工程服务有限公司

　　129.东航技术应用研发中心有限公司

　　130.珠海翔翼航空技术有限公司

　　133.昊华化工科技集团股份有限公司

　　134.中蓝晨光化工研究设计院有限公司

　　135.中粮工程科技股份有限公司

　　136.长沙矿冶研究院有限责任公司

　　137.中冶京诚工程技术有限公司

　　138.中冶焦耐工程技术有限公司

　　139.中冶集团武汉勘察研究院有限公司

　　中国通用技术（集团）控股有限责任公司

　　140.中国汽车工程研究院股份有限公司

　　141.中仪英斯泰克进出口有限公司

　　144.中建三局绿色产业投资有限公司

　　145.中储粮成都储藏研究院有限公司

　　146.中国电子工程设计院有限公司

　　147.国投新疆罗布泊钾盐有限责任公司

　　148.厦门市美亚柏科信息股份有限公司

　　150.招商局金陵船舶（南京）有限公司

　　152.招商局检测技术控股有限公司

　　153.华润三九医药股份有限公司

　　154.华润生物医药（深圳）有限公司

　　158.广东冠豪高新技术股份有限公司

　　159.天津力神电池股份有限公司

　　160.中煤天津设计工程有限责任公司

　　161.中煤科工集团重庆研究院有限公司

　　162.中煤科工集团上海有限公司

　　163.山西天地煤机装备有限公司

　　164.中煤科工集团沈阳研究院有限公司

　　165.煤炭科学技术研究院有限公司

　　中国机械科学研究总院集团有限公司

　　166.北京机科国创轻量化科学研究院有限公司

　　167.机科发展科技股份有限公司

　　169.雁栖湖基础制造技术研究院（北京）有限公司

　　171.中钢集团鞍山热能研究院有限公司

　　172.中钢集团天澄环保科技股份有限公司

　　173.中钢集团武汉安全环保研究院有限公司

　　174.中钢石家庄工程设计研究院有限公司

　　175.中钢集团马鞍山矿院新材料科技有限公司

　　176.衡阳中钢衡重设备有限公司

　　177.钢研纳克检测技术股份有限公司

　　178.安泰环境工程技术有限公司

　　179.青岛新力通工业有限责任公司

　　181.中国化学工业桂林工程有限公司

　　182.中盐金坛盐化有限责任公司

　　183.中盐工程技术研究院有限公司

　　185.哈尔滨玻璃钢研究院有限公司

　　186.北京玻钢院复合材料有限公司

　　187.天津水泥工业设计研究院有限公司

　　188.山东工业陶瓷研究设计院有限公司

　　189.苏州中材非金属矿工业设计研究院有限公司

　　190.南京玻璃纤维研究设计院有限公司

　　191.中色（宁夏）东方集团有限公司

　　192.有研工程技术研究院有限公司

　　194.北京当升材料科技股份有限公司

　　195.中智关爱通（上海）科技股份有限公司

　　196.建科环能（北京）科技有限公司

　　198.中车长江运输设备集团有限公司

　　199.中车唐山机车车辆有限公司

　　200.中车南京浦镇车辆有限公司

　　202.株洲时代新材料科技股份有限公司

　　206.通号城市轨道交通技术有限公司

　　207.通号通信信息集团有限公司

　　208.中铁大桥勘测设计院集团有限公司

　　209.中铁工程装备集团有限公司

　　210.中铁上海设计院集团有限公司

　　211.中国铁建重工集团股份有限公司

　　214.中交第二航务工程局有限公司

　　215.中交头部航务工程勘察设计院有限公司

　　216.数据通信科学技术研究所（兴唐通信科技有限公司）

　　217.大唐联诚信息系统技术有限公司

　　218.中信科移动通信技术股份有限公司

　　219.大唐高鸿智联科技（重庆）有限公司

　　221.中林云信（上海）网络技术有限公司

　　222.上海益诺思生物技术股份有限公司

　　223.中国生物技术股份有限公司

　　224.中国食品发酵工业研究院有限公司

　　225.中国日用化学工业研究院有限公司

　　226.中国华信邮电科技有限公司

　　227.长沙长泰智能装备有限公司

　　229.中国海诚工程科技股份有限公司

　　230.中国市政工程华北设计研究总院有限公司

　　231.国住人居工程顾问有限公司

　　234.北京益而康生物工程有限公司

　　235.中煤（西安）地下空间科技发展有限公司

　　236.中煤地生态环境科技有限公司

　　237.际华三五一四制革制鞋有限公司

　　238.上海力声特医学科技有限公司

　　239.广州民航信息技术有限公司

　　240.青岛民航凯亚系统集成有限公司

　　242.上海承飞航空特种设备有限公司

　　243.中航材导航技术（北京）有限公司

　　244.北京凯兰航空技术有限公司

　　245.东方通用航空摄影有限公司

　　246.中国电建集团贵阳勘测设计研究院有限公司

　　247.中国水利水电第十一工程局有限公司

　　248.中国电建集团西北勘测设计研究院有限公司

　　249.中国电建集团成都勘测设计研究院有限公司

　　250.中国电建集团北京勘测设计研究院有限公司

　　251.中国电建集团山东电力建设头部工程有限公司

　　252.中国水利水电第三工程局有限公司

　　253.北京洛斯达科技发展有限公司

　　254.中国电力工程顾问集团东北电力设计院有限公司

　　255.中国葛洲坝集团易普力股份有限公司

　　256.中国电力工程顾问集团西南电力设计院有限公司

　　257.中国能源建设集团甘肃省电力设计院有限公司

　　258.中国葛洲坝集团三峡建设工程有限公司

　　259.北京电力自动化设备有限公司

　　260.中国黄金集团建设有限公司

　　262.深圳中广核工程设计有限公司

　　263.北京广利核系统工程有限公司

　　265.华录光存储研究院（大连）有限公司

　　266.西安高压电器研究院有限责任公司

　　267.西安西电避雷器有限责任公司

　　268.西安西电高压开关操动机构有限责任公司

　　270.平高集团储能科技有限公司

　　271.北京国网富达科技发展有限责任公司

　　272.新疆国统管道股份有限公司

　　273.中铁物总资源科技有限公司

　　274.中铁物总运维科技有限公司

　　275.中储恒科物联网系统有限公司

　　276.中检集团溯源技术服务有限公司

　　277.深圳华通威国际检验有限公司

　　278.中认英泰检测技术有限公司

　　279.中检集团公信安全科技有限公司

　　280.中检集团南方测试股份有限公司

　　283.北京云星宇交通科技股份有限公司

　　284.北京市市政工程设计研究总院有限公司

　　285.北人智能装备科技有限公司

　　286.北京金隅通达耐火技术有限公司

　　287.北京城建智控科技股份有限公司

　　288.京投轨道交通科技控股有限公司

　　289.北京有色金属与稀土应用研究所有限公司

　　290.北京建工资源循环利用投资有限公司

　　291.北京数字认证股份有限公司

　　292.北京环卫集团环卫装备有限公司

　　293.天津七一二通信广播股份有限公司

　　294.天津力生制药股份有限公司

　　295.河钢数字技术股份有限公司

　　296.华北制药集团新药研究开发有限责任公司

　　297.青岛河钢新材料科技股份有限公司

　　298.华北制药金坦生物技术股份公司

　　299.山西阳煤化工机械（集团）有限公司

　　300.太原重工轨道交通设备有限公司

　　302.内蒙古电力勘测设计院有限责任公司

　　303.内蒙古环投环保技术有限公司

　　304.辽宁省城乡建设规划设计院有限责任公司

　　305.辽宁艾特斯智能交通技术有限公司

　　306.辽宁省轻工科学研究院有限公司

　　307.辽渔南极磷虾科技发展有限公司

　　308.吉林省健维天然生物科技有限公司

　　309.长春东煤高技术股份有限公司

　　310.吉林吉农高新技术发展股份有限公司

　　311.黑龙江省农投云产业有限公司

　　312.黑龙江省交投千方科技有限公司

　　314.上海集成电路研发中心有限公司

　　315.上海新微技术研发中心有限公司

　　316.江苏通行宝智慧交通科技股份有限公司

　　317.南京工艺装备制造有限公司

　　318.江苏现代路桥有限责任公司

　　319.无锡威孚高科技集团股份有限公司

　　320.江苏联环药业集团有限公司

　　321.江苏威拉里新材料科技有限公司

　　322.南京智慧交通信息股份有限公司

　　323.浙江天地环保科技有限公司

　　324.浙江省机电设计研究院有限公司

　　325.浙江中大元通特种电缆有限公司

　　327.杭州制氧机集团股份有限公司

　　328.浙江康恩贝制药股份有限公司

　　329.浙江锦华新材料股份有限公司

　　330.安徽皖维高新材料股份有限公司

　　331.安徽星瑞齿轮传动有限公司

　　332.安徽海螺新材料科技有限公司

　　333.安徽金岩高岭土科技有限公司

　　334.煤炭工业合肥设计研究院有限责任公司

　　335.安徽开源路桥有限责任公司

　　336.安徽交控信息产业有限公司

　　337.合力工业车辆（上海）有限公司

　　338.福建星网锐捷通讯股份有限公司

　　339.厦门金龙联合汽车工业有限公司

　　340.江西华赣瑞林稀贵金属科技有限公司

　　341.江西新余国科科技股份有限公司

　　342.赣州金环磁选科技装备股份公司

　　343.江西新余国泰特种化工有限责任公司

　　347.山东新华医疗器械股份有限公司

　　348.烟台泰和新材料股份有限公司

　　349.日照蓝能智能科技有限公司

　　350.山东省冶金科学研究院有限公司

　　351.济南金衢公路勘察设计研究有限公司

　　352.山东和同信息科技股份有限公司

　　355.豫信电子科技集团有限公司

　　357.湖北交投智能检测股份有限公司

　　358.上海泰欣环境工程有限公司

　　359.湖北交投科技发展有限公司

　　360.武汉蓝焰自动化应用技术有限责任公司

　　362.湖北天宏检测科技集团有限公司

　　363.黄石科正安全环保技术有限公司

　　364.湖南湘投金天科技集团有限责任公司

　　365.湖南省冶金材料研究院有限公司

　　366.湖南兵器轻武器研究所有限责任公司

　　367.湖南中南智能装备有限公司

　　368.广东省建筑科学研究院集团股份有限公司

　　369.中山凯旋真空科技股份有限公司

　　370.佛山市国星光电股份有限公司

　　371.佛山佛塑科技集团股份有限公司

　　372.广东利通科技投资有限公司

　　373.广州广钢气体能源股份有限公司

　　374.广州地铁设计研究院股份有限公司

　　375.广州永兴环保能源有限公司

　　377.广东省建筑设计研究院有限公司

　　378.广东机场白云信息科技有限公司

　　379.佛山市铁人环保科技有限公司

　　380.柳州欧维姆机械股份有限公司

　　381.广西路桥工程集团有限公司

　　382.广西柳钢东信科技有限公司

　　383.广西交通设计集团有限公司

　　384.广西华原过滤系统股份有限公司

　　385.广西柳工农业机械股份有限公司

　　386.广西轻工业科学技术研究院有限公司

　　387.广西农业机械研究院有限公司

　　388.柳州华锡有色设计研究院有限责任公司

　　389.海南农垦林产集团股份有限公司

　　390.海南金垦赛博信息科技有限公司

　　393.重庆旅游云信息科技有限公司

　　396.重庆登康口腔护理用品股份有限公司

　　397.重庆首讯科技股份有限公司

　　398.成都宏明电子股份有限公司

　　400.四川智慧高速科技有限公司

　　401.成都交大光芒科技股份有限公司

　　403.成都市大数据集团股份有限公司

　　404.四川华丰科技股份有限公司

　　405.贵州黔通智联科技产业发展有限公司

　　406.贵州中南交通科技有限公司

　　408.珠海经济特区龙狮瓶盖有限公司

　　409.云南南天电子信息产业股份有限公司

　　411.西藏高驰科技信息产业集团有限责任公司

　　412.陕西烽火电子股份有限公司

　　413.西安立芯光电科技有限公司

　　414.陕西煤业化工技术研究院有限责任公司

　　415.陕西省交通规划设计研究院有限公司

　　416.甘肃祁牧乳业有限责任公司

　　417.甘肃省化工研究院有限责任公司

　　418.西部矿业集团科技发展有限公司

　　420.宁夏丝路风情网络科技股份有限公司

　　421.宁夏数据科技股份有限公司

　　422.宁夏交投科技发展有限公司

　　423.新疆雪峰科技（集团）股份有限公司

　　425.新疆天润乳业股份有限公司

　　426.新疆奎屯锦疆化工有限公司

　　427.新疆至臻化工工程研究中心有限公司

　　428.瓦房店轴承集团国家轴承工程技术研究中心有限公司

　　430.厦门路桥信息股份有限公司

　　431.厦门科技产业化集团有限公司

　　432.青岛澳西智能科技有限公司

　　434.深圳市建筑科学研究院股份有限公司

　　435.深圳市城市交通规划设计研究中心股份有限公司

　　436.深圳市环保科技集团股份有限公司

　　437.深圳市市政设计研究院有限公司

　　438.深圳市深水生态环境技术有限公司

　　439.深圳市赛易特信息技术有限公司

　　440.建信金融科技有限责任公司